大众汽车集团2025年取得坚实业绩

夯实财务根基 稳健应对挑战：大众汽车集团2025年取得坚实业绩

大众汽车集团2026年3月10日公布2025年财务业绩。面对充满挑战的外部环境，集团全年取得销售收入3219亿欧元，与上一年基本持平；营业利润为89亿欧元；汽车业务净现金流达到64亿欧元，同比增长24%。在中国市场，大众汽车集团2025年共交付约270万辆汽车，继续巩固了在华第一外资汽车制造商的地位。在竞争加剧、价格压力持续的市场环境下，集团在华业务依然保持稳健发展，权益法核算的营业利润达到9.58亿欧元，达到年度业绩指引区间上端，这充分体现了“在中国，为中国”战略带来的积极成效。

大众汽车集团管理董事会主席奥博穆表示：“2025年，尽管全球环境挑战加剧，大众汽车集团依然焕发出新的活力，牢牢把握发展航向。我们推出了一系列创新且受客户青睐的产品，不仅赢得了市场认可，也斩获多项重磅奖项。同时，我们凭借前沿技术，为客户带来更加便捷、安全、舒适的出行解决方案。我们的表现证明：大众汽车集团根基稳固，面向未来的各项发展规划正在发挥成效。年末强劲的财务表现，进一步巩固了公司的整体实力。经过三年来强有力的调整，大众汽车集团的转型已经取得了实质性的进展。但与此同时，我们所处的行业环境也发生了根本性的变化。因此，我们将继续沿着既定路线坚定向前。集团正迈入转型的下一阶段：让业务模式更好适配全新的市场环境，拓展区域业务布局，扎实推进成本管理，同时为客户带来领先的产品。2026年，我们将推出技术先进、更具性价比的电动出行产品。在中国市场，大众汽车集团也正在开启史上规模最大的产品攻势。同时，在电池、软件以及自动驾驶技术等关键领域，我们也将取得关键进展，推动集团迈向‘全球汽车科技领航者’的目标。”

大众汽车集团首席财务官兼首席运营官Arno Antlitz表示：“2025年，紧张的地缘政治、关税、激烈的市场竞争压力相互交织。面对充满挑战的环境，我们成功推出了30款全新车型，并在集团业务重组方面取得了显著进展，实现了稳健的净现金流，并将集团净流动性保持在稳定水平。这些举措都为进一步夯实大众汽车集团的经营韧性奠定基础。与此同时，在剔除重组因素后，集团营业利润率为4.6%，从长期来看仍有待进一步提升。我们希望继续保持燃油车产品的技术竞争力，并为客户打造富有吸引力的电动车型和先进的软件解决方案，同时进一步拓展区域市场布局，尤其是美国市场。为实现目标，我们必须继续坚定推进成本优化、充分释放集团协同效应，并持续提升盈利能力。这也将是未来几个月我们的工作重点。”

关键数据

面对充满挑战的市场环境，2025年，大众汽车集团实现销售收入3219亿欧元，与2024年（3247亿欧元）相比保持稳定。

2025 年，集团营业利润为89亿欧元，较 2024 年（191亿欧元）下降 53%，营业利润率为2.8%。营业利润下降主要受到美国关税、保时捷产品战略调整相关费用、汇率，以及价格及产品组合变化等因素影响。绩效计划的有效实施在一定程度上抵消了这些压力。

2025年，集团剔除特殊因素后的营业利润为148亿欧元。剔除重组费用及保时捷产品战略调整相关费用等特殊项目（但包含美国关税影响），集团营业利润率为4.6%（2024 年：6.7%）。剔除特殊因素及美国关税影响，营业利润为177亿欧元，对应营业利润率为5.5%。

2025年，汽车部门的净现金流为64亿欧元，同比增长24%（2024年：52亿欧元）。汽车部门净现金流显著高于上年水平，主要因素包括营运资本减少及严格的投资纪律。至2025年末，净流动性为345亿欧元，较上一年保持稳定。

2025年，集团全球汽车销量达到约900万辆，与上一年基本持平。其中，欧洲（+5%）和南美市场（+10%）取得显著增长。

与2024年相比，2025年集团在欧洲市场的订单量增长约13%，纯电动汽车订单量同比增长约55%，在待交付订单中的占比约为22%，成为订单增长的主要驱动力。

大众汽车集团（中国）：2025年收获稳健表现，2026成为电动化转型关键年

2025年，大众汽车集团在华交付约270 万辆汽车，实现既定目标，同时继续位居在华外资车企销量第一。

在充满挑战市场环境中，集团在华业务保持稳健发展，按权益法核算的营业利润为约9.58亿欧元，达到2025年业绩指引区间的上端。这充分体现了“在中国，为中国”战略带来了积极成效。在盈利水平更高的燃油车市场，集团交付超过257万辆汽车，占据超22%的市场份额，进一步巩固了集团在燃油车市场的绝对领导地位。

同时，大众汽车集团持续加速“在中国，为中国”战略落地，在2025 年进入战略成果的“交付模式”。通过集团在德国总部外规模最大的研发中心——大众汽车（中国）科技有限公司（VCTC）及软件能力中心 CARIAD 中国，集团不断提升核心技术自主研发能力，目前已在中国本土建立起覆盖全新整车平台及关键技术的研发验证、合规审批及量产落地的完整体系。

凭借强大的本土研发能力并采用全新“软件定义汽车”开发流程，集团在华产品开发周期已缩短约30%，并基于本土电池技术、以及CEA（China Electronic Architecture，集团专为中国市场研发的区域控制电子电气架构）等技术路径，在CMP平台（Compact Main Platform）上实现了40%的成本优化。

依托本土研发的先进智能网联汽车技术以及面向未来的强大产品矩阵，大众汽车集团正以积极姿态投身中国新能源汽车市场竞争。2026年是大众汽车集团战略转型成果加速落地的关键一年，计划在中国市场上市超过20款纯电动、插电式混合动力及增程式车型。这些车型搭载前沿的电动化、智能网联技术及高级驾驶辅助系统，将最高实现L2++辅助驾驶功能，支持城市道路场景下的导航辅助驾驶（NoA）以及自动泊车，既充分契合中国用户的需求，也将延续大众汽车集团一贯的高品质、安全与可靠性标准。

股息

在将于今年6月召开的年度股东大会上，大众汽车集团管理董事会和监事会计划将做出提议，2025财年为每股优先股派发5.26欧元、每股普通股5.20欧元的股息。与上一年相比，每股派息金额下降约17%。该提议基于集团稳定的股息政策，派息率至少为30%。如此前公告披露，在确定拟派股息时，未计入分配至保时捷业务板块的商誉非现金减值。

2026年展望

大众汽车集团预计，2026年销售收入将同比增长0%至3%，营业利润率预计将在 4.0%至5.5% 之间。

在汽车业务板块，集团预计 2026年的投资比例为11%至12%之间。2026年，汽车业务的净现金流预计将在30亿欧元至60亿欧元之间，净流动性将达320亿欧元至340亿欧元。大众汽车集团将继续推进稳健的融资与流动性管理政策。

同时，集团预计仍将面临多方面挑战，主要来自宏观经济环境、国际贸易限制的不确定性、紧张的地缘政治局势、日益加剧的市场竞争、大宗商品、能源与汇率市场波动，以及排放相关法规带来的更高合规要求。

注：本预测基于当前国际贸易关税维持现状的假设。

集团品牌集群表现

“核心”品牌集群：销售收入增长至1452亿欧元（同比上升3.7%），主要得益于汽车销量增长3.3%。营业利润为68亿欧元，较上一年小幅下降2%，营业利润率为4.7%（同比降低0.3个百分点），主要原因是美国关税带来的负面影响。斯柯达品牌继续保持强劲表现；对于大众汽车品牌而言，剔除美国关税及特殊项目影响后，经营业绩符合预期。

“进取”品牌集群：销售收入增长至655亿欧元（同比上升1.5%），原因包括纯电动车型占比提升。营业利润为34亿欧元，同比下降13.6%；营业利润率为5.1%（同比降低0.9个百分点）。营业利润主要受美国关税及奥迪未来发展相关协议支出的影响。

“运动豪华”品牌集群：销售收入为322亿欧元（同比下降11.7%）。营业利润为1亿欧元（2024年：53亿欧元），营业利润率为0.3%（降低14.2个百分点）。其中，主要受到包括中国市场环境发生根本性变化、美国关税、电动化进程放缓以及相关一次性及特殊项目影响。此外，公司已启动战略性业务调整，以长期提升盈利能力和经营韧性。

卡车/传拓集团：销售收入为425亿欧元（同比下降7.9%），主要因素为卡车销量下降，尤其是在巴西和北美市场。营业利润为24亿欧元，较上一年下降42.7%。营业利润率为5.7%（同比降低3.4个百分点），原因主要包括卡车销量下降、汇率因素、关税成本以及中国新工厂投产的相关支出。

CARIAD：营业收入大幅增长至18亿欧元，同比增幅达33.8%。这主要得益于CARIAD向集团品牌成功交付软件产品。尽管业务重组相关支出仍处于较高水平，随着企业转型的持续推进，CARIAD的营业亏损收窄至22亿欧元（2024年为24亿欧元）。

集团出行业务：营业利润提升至34.5亿欧元（同比增长15.0%）。业绩增长主要来自合同规模扩大，以及通过逐步退出低盈利业务组合带来的利润率改善。

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